如何发挥好创投基金在支持长周期、高风险的创新活动中的作用，怎样结合地方经济特点将耐心资本和科技创新紧密结合，是2025中关村论坛年会上热议的焦点。

与会嘉宾认为，硬科技企业必须具备的一个特征是要有核心竞争力，对于行业具有引领带动作用。硬科技具有高门槛、原创性和引领性，当前面临“卡脖子”技术难题，需科学家、企业家与金融家协同合作，精准定位优势领域，激活中小企业创新活力，离不开整个社会全方面包容与支持。

资金快速涌入硬科技企业

科技创新是国家竞争力的核心要素。今年初，“杭州六小龙”的横空出世，为硬科技投资、耐心资本的讨论“添柴”。

投中研究院数据显示，2025年2月，投资案例数量513起，同比增加45%。投资热门赛道中，电子信息以半导体为核心驱动力，占行业总规模65.5%，人工智能同步升温，资本加速向政策强支撑的相关产业领域集中。创投资金正在加速涌入科创产业。

当前，以创投基金为代表的耐心资本主要布局医疗健康、人工智能、新一代信息技术、商业航天、半导体及仪器仪表与精密零部件等科技最前沿领域。君联资本总裁李家庆告诉证券时报记者，目前已投出的一批代表项目，在多个重点关键技术领域取得突破，这些技术突破和创新还极大地带动了相关产业链的发展，通过上下游产业的联动效应，促进了产业链的技术升级和结构优化。

关于初创企业投资风险与耐心资本、长期资金陪伴的讨论始终是热门话题。全国社保基金理事会副理事长王文灵在年会“硬科技投资与发展”平行论坛上表示，耐心资本的投资周期与硬科技行业的时间需求完美契合。通过“以规模换胜利、以时间换赔率”的模式，将科技行业极端的不确定性转化为量化的确定性。这为硬科技的创新和发展提供了坚实的资本支撑。

一位与会的政府部门嘉宾认为，耐心资本陪伴硬科技企业成长并非易事，需要克服跨周期挑战、产业周期差异，以及资本市场与经济周期波动等。国有资本应在支持基础性和引领性产业发展中发挥更大作用，以长期投资以推动技术进步和产业升级。

耐心资本“北京模式”引热议

近年来，各地积极探索创新金融制度供给，让耐心资本做企业“长跑搭档”，更好陪伴科技企业全生命周期，助推科技企业从“幼苗”向“参天大树”生长。

在北京，8支市级政府投资基金聚焦独角兽、国家级专精特新“小巨人”等创新型中小企业的成长与进阶。一只社保基金中关村自主创新专项基金紧密契合北京国际科技创新中心建设的战略目标，构建了科技关键领域的完整投资版图。上述“8+1”基金整体规模超千亿元，截至2024年底，实际出资超百亿元，撬动社会资本超百亿元，超长周期匹配科创需求。

2025中关村论坛年会上，耐心资本“北京模式”在多场活动上被提及。李家庆谈到，耐心资本“北京模式”的具象特征包括投资企业要坚持原始创新和自主创新，多层次资本之间的协同，投资代表先进生产力和各行业中链主型的企业。这些企业要能够引领和辐射全国各行各业产业链上企业的发展。

李家庆表示，作为社保基金中关村自主创新专项基金的管理人，君联资本在“北京模式”的摸索中，形成了深层次推进与各方战略合作协同，积极引领各类长期资本精准聚焦新兴产业赛道，实现产业链、创新链、资金链和政策链高效协同；与产业界、学界、研究机构、市场有机结合，形成闭环创新生态系统，立体化创新网络和专业化的服务平台加速成果转化。

“近期我们刚刚获得了中科创星投资数千万元的第一轮融资。除了资金支持外，机构还积极帮助企业对接下游应用场景，同时为企业提供创业培训、政府创新创业大赛等辅助，帮助企业与地方政府进行落地谈判。”相干科技创始人兼董事长金贻荣表示。

“长钱长投”环境加速形成

创投资本的周转效率，一方面取决于企业成长速度，另一方面和政策环境密切相关。2025年政府工作报告提出，健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本。

证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，将用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准等更具包容性的发行上市制度，更精准支持优质科技企业发行上市。展望未来，业内人士普遍认为，助推耐心资本壮大的支持政策有望进一步完善。

北京中科图灵基金管理有限公司投资总监李枕航表示，资本市场对于科创企业融资态度的变化，增强了投资机构的信心，一些优秀的科技项目的融资金额和效率改善明显。

2025中关村论坛年会的最后两天，以“耐心资本”“硬科技投资”等为关键词的多场平行论坛活动密集举行。相关活动上，政府部门、银行、创投等多方携手落地多份方案举措。如金融机构“耐心资本+”服务伙伴计划启动，将打造“科创新质服务平台”，旨在降低创新成本，加速科技成果产业化；工银投资、中国银行等多家金融机构也亮出了针对科创企业的新服务方案。