茂硕电源（002660）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
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2025月10月18日
据证券之星公开数据整理，近期茂硕电源（002660）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入9.45亿元，同比上升2.95%，归母净利润-5792.09万元，同比下降252.32%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.93亿元，同比下降9.88%，第三季度归母净利润-3539.11万元，同比下降811.46%。本报告期茂硕电源公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达695.04%。
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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.19%，同比减39.51%，净利率-7.33%，同比减336.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.34亿元，三费占营收比14.19%，同比减2.86%，每股净资产3.37元，同比减5.17%，每股经营性现金流0.07元，同比增48.02%，每股收益-0.16元，同比减252.35%
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证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为4.14%，资本回报率不强。去年的净利率为4.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.24%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-22.91%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.71%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达695.04%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司未来发展战略方向目标，怎么把握市场机遇新机会
答：您好！公司持续坚持“专注电源、聚焦主业”的发展战略，积极发挥多年积累的电源行业市场和品牌竞争优势，以现有 LED 驱动电源、消费电子类电源两大核心业务为突破点，进一步做大做强电源主业。公司将继续坚持科技驱动型的企业定位，积极布局和推进外延式发展，整合行业内优质资源，聚焦创新细分赛道，加快发展新质生产力，实现公司的高质量发展。感谢您的关注！
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