财政收支分化：收入承压但支出加码 期待更多增量财政政策

（原标题：财政收支分化：收入承压但支出加码 期待更多增量财政政策）

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近日，财政部发布前5个月财政收支运行情况。1―5月，全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降0.3%。其中，全国税收收入79156亿元，同比下降1.6%；非税收入17467亿元，同比增长6.2%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入41486亿元，同比下降3%；地方一般公共预算本级收入55137亿元，同比增长1.9%。

从税收细分项来看，四大税种中，国内增值税、国内消费税和个人所得税处于正增区间，企业所得税增速持续为负，但增速改善。1至5月国内增值税同比增长2.4%，较前值增幅扩大0.6个百分点，增速改善的主因在于去年低基数效应。1至5月企业所得税同比增速为-2.5%，较前值降幅收窄0.6个百分点，企业所得税增速落入负增区间，指向企业生产经营端修复进度仍待改善。1至5月国内消费税同比增长1.6%，较前值增幅收窄0.2百分点，增幅收窄主因在于去年基数相对较高。1至5月个人所得税同比增速为8.2%，增速改善也与去年低基数效应有关。

值得注意的是，国内增值税同比增长2.4%，达30850亿元，个人所得税也保持较快增长。此外，证券交易印花税表现尤为突出，同比大幅增长52.4%至668亿元，反映出资本市场活跃度显著回升。

联储证券研究院副院长沈夏宜表示，收入端基本面修复加快，一般公共预算收入累计同比增速降幅有所收窄，税收收入虽连续负增但趋势向好，非税收入则维持中性水平。

今年1至5月土地出让金收入累计同比增速为-11.9%，连续落入负增区间；同时，政府性基金收入负增，新增专项债发行进度偏慢。沈夏宜认为，这印证了房地产与土地市场处于低迷期，政府性基金收入受土地出让金下滑拖累，整体增速为负，专项债发行进度偏缓，表明财政扩张动能不足；消费虽有修复迹象，但投资增速持续下降，制造业、基建和房地产投资均承压，叠加CPI与PPI持续负增长，经济修复进程面临一定阻力。

支出方面，全国一般公共预算支出持续增长，前5个月达112953亿元，同比增长4.2%。各级财政部门加大支出强度，优化支出结构，持续加强对重点领域的支出保障。

“虽然公共预算收入同比增速下探，但却不改财政发力的趋势。” 民生证券首席经济学家陶川表示，在当前外部不确定性加剧背景之下，“惠民生” 以真正提振内需，这成为 “抗风险” 的主要手段。这也体现在具体的数据上：一方面，5月民生相关支出同比增速依旧维持在7.8%左右，而投资的重要性仍在弱化，5月基建相关支出同比增速降至-7.7%；另一方面，在提高科技创新水平、加强产业链韧性方面，5月科技支出同比增速大幅扩大至20.1%。

国盛证券首席分析师杨业伟认为，总体来看今年财政发力整体靠前，需要关注6月及以后财政发力的可持续性。

杨业伟分析，截至今年5月，累计广义财政赤字为3.30万亿元，假设今年名义GDP增速为4%，目前累计广义赤字率为2.4%，高于过去五年多数的同期水平，与2022年接近；进入6月以后，广义财政赤字往往变陡，意味着财政发力较多，6月之后的财政支出能否延续此前的较高强度，需要进一步重点观察。

4月25日，中央政治局会议指出，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节。“会议后，降准降息随之落地，货币政策先行，但增量财政政策尚未出台。”杨业伟表示，考虑到今年以来财政发力主要依靠政府债融资，内需对财政支持的依赖度较高，叠加美国关税政策对外需的影响或逐步显现，后续财政加码支撑内需仍有必要，下半年可以期待更多增量财政政策。