套现逾4亿，又准备减持！黄羽鸡龙头实控人为何撤退？

（原标题：套现逾4亿，又准备减持！黄羽鸡龙头实控人为何撤退？）

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投资时间网、标点财经研究员  王子西

江苏立华食品集团股份有限公司（下称立华股份，300761.SZ）公告称，实控人程立力及其一致行动人常州市奔腾牧业技术服务中心（有限合伙）（下称奔腾牧业），计划于7月22日至10月21日，合计减持2511.8万股，占公司总股本3%。

这是该公司实控人阵营自去年11月以来第二次计划大减持。上次减持，程立力的一致行动人合计减持2384.11万股，减持比例接近3%，共计套现逾4亿元。

截至7月2日收盘，该公司股价为18.75元/股（不复权），较前一交易日微涨。若按当天收盘价计算，本次实控人程立力与一致行动人奔腾牧业合计套现仍超过4亿元。

作为国内黄羽肉鸡养殖龙头之一，立华股份于2019年上市，但上市次年公司业绩变脸。此后三年即2021年至2023年，公司营收虽保持增长，但归母净利润有盈有亏，2021年、2023年分别亏损3.96亿元和4.37亿元。直到2024年，公司业绩才迎来好转。

受益于养殖成本下降、业务利润上升，同业公司温氏股份（300498.SZ）、湘佳股份（002982.SZ）2024年业绩也有所好转，归母净利润均同比大幅提升“三位数”；且包括立华股份在内，三家企业今年一季度业绩都延续上升态势。在此背景下，此时减持或对立华股份股价不会产生较大冲击？

立华股份今年以来股价走势（元）

数据来源：choice

实控人阵营再度减持

此次减持前，程立力及其一致行动人奔腾牧业合计持有立华股份4.28亿股，占公司总股本的51.07%。对于此次减持缘由，程立力称是为了偿还股权质押贷款及利息，奔腾牧业则是为了落实对公司管理人员及技术骨干的激励措施。而这已是去年11月以来，实控人阵营第二次大规模减持。

据公司2024年11月初公告，实控人程立力之一致行动人常州市天鸣农业技术服务中心（有限合伙）（下称天鸣农业）、深圳市沧石投资合伙企业（有限合伙）（下称沧石投资）计划减持不超过2482.9万股。减持原因基本与上述一致。

此后，两股东便开始实施减持计划。2024年12月2日至2025年3月1日，天鸣农业与沧石投资共计减持2384.11万股，减持比例接近3%。按减持均价计算，天鸣农业套现逾4亿元，沧石投资套现两百多万元。

投资时间网、标点财经研究员注意到，近年来，立华股份实控人及一致行动人股份频繁质押、解质押。最近一次是6月23日，奔腾牧业将持有的1400万股质押给招商证券股份有限公司，质押时间为一年，用途为置换前期质押贷款；次日，奔腾牧业将去年8月质押给广发证券股份有限公司的1270万股解除质押。

截至今年6月25日，程立力质押股份7440万股、奔腾牧业质押6400万股、天鸣农业质押2393万股，三者质押股份合计占到公司总股本的19.39%。

立华股份实控人及其一致行动人减持预披露公告

资料来源：公司公告

业绩跌宕

立华股份的主营业务为黄羽肉鸡的养殖、屠宰加工和销售，以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售。公司黄羽肉鸡养殖规模处于全国第二位，拥有从品种培育到肉鸡屠宰、加工的完整产业链，具有规模优势。

公司于2019年2月登陆创业板，但上市次年业绩便变脸。2020年，立华股份营收同比下滑2.81%，归母净利润更是大降87%。2021年，饲料原料价格高企推高养殖成本，挤压公司养鸡板块的盈利空间，而生猪养殖业务也出现较大亏损，此外公司对存栏的消耗性生物资产进行测算，计提了存货跌价准备，以致于公司当年归母净亏损3.96亿元。

2022年、2023年，立华股份营收虽保持增长，但归母净利润仍“波荡起伏”，2022年同比暴增约325%至8.91亿元，但到了2023年又由盈转亏，亏损4.37亿元。对于2023年再次亏损，公司将之归因于行业周期性变化及消费不及预期等因素影响。

公司业绩大好转是在2024年，不仅营收同比增长15.44%至177.25亿元，归母净利润也大幅扭亏为盈、录得为15.21亿元。分业务板块来看，营收大头黄羽肉鸡业务、生猪业务、鹅业务的营收均同比有所增长，同时原料端的价格走低，养殖成本回落，鸡与猪业务的毛利率都有所改善，尤其是后者大幅改善至23%以上。

今年一季度，立华股份业绩延续上行态势，营收同比增至40.86亿元，归母净利润同比增至2.06亿元，后者增幅仍在一倍以上。但若与2019年同期相比，公司营收体量已是2.5倍不止，净利润却不足2倍。

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